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Agente: Gabriel Llano

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Cómo obtener un valor llave de comercio?.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) para un valor llave (o “goodwill” en términos contables) se calcula igual que para cualquier inversión: es la tasa de descuento que hace que el valor presente neto (VPN) de los flujos de fondos esperados sea igual a cero.

En el caso de un valor llave —como cuando compras un negocio en marcha pagando más de lo que valen sus activos tangibles—, lo que estás evaluando es:

¿A qué rentabilidad implícita equivale el sobreprecio que pago hoy, en función de las utilidades adicionales que espero recibir en el futuro?

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Fórmula general de la TIR

La TIR es la r que satisface:

Donde:
• I_0 = inversión inicial (valor llave pagado).
• F_t = flujo neto de caja proyectado del negocio atribuible al valor llave (ganancias adicionales respecto a una operación sin goodwill).
• n = cantidad de períodos (años, meses, etc.).
• r = tasa interna de retorno (lo que queremos encontrar).

Esta ecuación no se resuelve de forma algebraica directa: se hace por iteración (probando tasas hasta acercarse a cero).